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L'essor fulgurant des Exchange Traded Funds (ETF) continue de redéfinir le paysage financier mondial. Après avoir dépassé la gestion active aux États-Unis en 2024, l'Europe semble suivre la même trajectoire, attirant des flux d'investissements colossaux vers la gestion passive. Mais quel est le secret de ce succès ? L'expérience japonaise pourrait bien détenir la clé.

Le Japon, véritable pionnier de la gestion passive, a vu l'adoption des ETF s'accélérer au cours des deux dernières décennies. Contrairement à d'autres marchés où la gestion active a longtemps dominé, le Japon a rapidement embrassé les avantages de la réplication d'indices et des frais de gestion réduits. Cette adoption précoce a permis au pays de développer un écosystème d'ETF mature et diversifié.

Pourquoi le Japon est-il un modèle à suivre ? Plusieurs facteurs expliquent le succès japonais :

• Une culture d'épargne et d'investissement à long terme : Les investisseurs japonais sont traditionnellement attachés à l'épargne et privilégient une approche d'investissement patiente et axée sur la performance à long terme.
• Une faible confiance dans la capacité des gestionnaires actifs à surperformer le marché : Après des décennies de sous-performance de la gestion active par rapport aux indices de référence, les investisseurs japonais ont perdu confiance dans cette approche.
• Une réglementation favorable : Le gouvernement japonais a mis en place un cadre réglementaire favorable au développement des ETF, encourageant l'innovation et la concurrence.
• Une offre d'ETF diversifiée : Le marché japonais propose une large gamme d'ETF, couvrant différents secteurs, classes d'actifs et stratégies d'investissement.

Quelles leçons l'Europe peut-elle tirer de l'expérience japonaise ? L'Europe, bien que suivant la même tendance que les États-Unis, doit tirer les leçons du succès japonais pour optimiser son propre développement des ETF. Il est crucial de :

• Renforcer l'éducation financière des investisseurs : Il est essentiel d'informer les investisseurs européens sur les avantages et les risques de la gestion passive, ainsi que sur les différentes stratégies d'investissement disponibles.
• Améliorer la transparence et la liquidité du marché : Une plus grande transparence et une meilleure liquidité des ETF européens encourageront l'adoption par les investisseurs institutionnels et particuliers.
• Promouvoir l'innovation dans les produits ETF : Le développement d'ETF innovants, tels que les ETF thématiques ou les ETF basés sur l'intelligence artificielle, peut attirer de nouveaux investisseurs et stimuler la croissance du marché.
• Adapter la réglementation aux spécificités du marché européen : La réglementation européenne doit être adaptée pour encourager la concurrence et l'innovation, tout en protégeant les investisseurs.

En conclusion, l'expérience japonaise offre un modèle précieux pour l'Europe dans son développement des ETF. En tirant les leçons du succès japonais et en adaptant les stratégies aux spécificités du marché européen, l'Europe peut accélérer l'adoption des ETF et profiter pleinement des avantages de la gestion passive. Catherine Berjal et Anne-Claire Le Meunier analysent en profondeur cette tendance et les enjeux pour l'avenir de la finance.